SK아이이테크놀로지 주가 전망 - 2차전지 분리막 관련주

SK아이이테크놀로지 기업개요

기업개요

SK아이이테크놀로지(SKIET)는 원래 SK이노베이션의 소재사업부문을 담당하고 있었습니다. 그러던 중 2019년 4월 달에 SK이노베이션이 물적분할을 하여 법인을 설립하였습니다. 2020년 기준 매출액 4693억 원, 영업이익 1960억 원을 기록하였습니다. 매출 비중은 98.7%가 분리막으로 대부분을 차지하고 있습니다. SK아이이테크놀로지 주주는 SK이노베이션 61.2%, 프리미어슈페리어PE 8.8%, 우리사주조합 6.0%, 기타 24.0%로 구성돼있습니다. 

4대소재

 분리막은 2차전지 4대 소재(양극재, 음극재, 전해액, 분리막) 중 하나로 미세기공을 통해 리튬이온만 통과시키는 역할을 하는 필름입니다. 즉, 전기가 화학반응이 나타날 수 있도록 양극재와 음극재 사이에 통로 역할을 하는 것입니다. 또한 외부의 충격이나 기기의 결함으로 배터리가 과열되었을 때 통로를 닫아 이동을 차단하여 안전을 확보하는 역할을 합니다. 분리막은 내구성, 얇은 두께 등의 요구사항을 모두 만족시켜야 하기 때문에 기술력이 없으면 만들기 쉽지 않습니다. 

 

 SK아이이테크놀로지는 국내 최초이자 세계 세 번째로 리튬이온 전지의 핵심부품인 분리막을 독자 개발하였습니다. 2005년부터 국내에서 상업가동을 시작하였고 현재는 중국, 폴란드의 공장을 두고 생산하고 있습니다. 최대주주인 SK이노베이션을 주요 고객으로 두고 있습니다. 

FCW

FCW는 폴더블/롤러블 전자기기 및 자동차 등에 사용되는 플레서블 디스플레이 소재입니다. 기존 강화유리 대비해서 가볍고 유연해서 차세대 디스플레이 소재로써 각광을 받고 있습니다. 폴더블 스마트폰, 롤러블 TV, 차량용 디스플레이 등 디자인과 기능적으로 이전 기술보다 뛰어난 소재입니다. 2019년부터 시험생산에 들어갔고 작년부터는 본격적인 상업 라인을 가동하였습니다. 국내외 휴대폰 업체들이 본격적으로 폴더블 스마트폰 등에 진출하고 있기 때문에 미래에 가치가 큰 사업부문으로 보입니다. 

 

전고체 배터리는 분리막 업체의 리스크?

리튬이온 배터리와 전고체 배터리비교(게티이미지 코리아)

현재 가장 많이 사용되는 2차전지는 리튬이온 배터리로 액체 전해질을 사용합니다. 리튬이온 배터리는 에너지 효율이 좋지만 수명이 상대적으로 짧고 전해질이 가연성 액체여서 고열에 폭발할 위험이 높습니다. 반면 전고체 배터리는 전해질이 고체이기 때문에 충격에 의한 누액 위험이 없고, 인화성 물질이 포함되지 않아 발화 가능성이 낮아 상대적으로 안전합니다. 또한 액체 전해질보다 에너지 밀도가 높아 충전시간도 리튬이온 배터리보다 짧습니다. 

 

 위의 장점들 때문에 여러 기업들이 리튬이온 배터리를 전고체 배터리로 바꾸려고 시도하고 있습니다. 여기서 문제가 전고체 배터리는 분리막을 사용하지 않는다는 것입니다. 따라서 전고체 배터리가 시장을 주도하게 된다면 SKIET와 같은 분리막 생산업체는 매출액이 급감할 수밖에 없는 것이죠.

 

  하지만 2차전지 애널리스트들이 분석한 결과 전고체 배터리의 셀 기준 가격은 2025년 587달러/KWh, 2025~2030년 182달러/KWh, 2030년 이후 97달러/KWh가 될 것이라고 합니다. 이는 현재 리튬이온 배터리에 비해서 상당히 비싼 가격입니다. 따라서 가격 격차를 줄여서 판매량이 본격적으로 늘어나는 시기는 2030년 이후가 될 것이라고 합니다. 그렇기 때문에 전고체 배터리 때문에 주가가 할인되는 악영향은 당분간은 걱정하지 않아도 될 것 같습니다.   

 

주가차트

일봉차트

SKIET는 5월 11일에 공모가 10만 5000원으로 측정되어 상장되었습니다. 첫날에 공모가의 2배인 222,500원까지 올랐지만 급 반전되어 하락하면서 15만 4500원에 마감하였습니다. SK바이오사이언스처럼 따상(공모가의 2배로 시초가가 형성된 후 상한가로 진입하는 것)이 될 것이라고 예상했지만 오히려 계속해서 하락하면서 좋지 않은 흐름을 보여주고 있습니다. 공모주들은 상장 직후에는 주가가 변동성이 너무 크기 때문에 초보 투자자분들은 조심할 필요가 있습니다. 바닥을 안정적으로 다져준 후에 20일선이 우상향 하기 시작하면 조금씩 분할 매수하는 것이 좋을 것 같습니다. 

 

목표주가 및 결론

현재가

05/14일 2% 마이너스돼서 141,000원에 마감하였습니다. 시가총액 10조억 원으로 코스피 39위의 기업입니다. 

외국인 기관 순매매

기관과 개인이 주로 매수하고 있습니다. 거래량은 상장 이후 점점 줄어들고 있으며 일평균 200만 주 정도입니다. 외국인은 상장 후에 300백만 주 가까이 매도하였습니다. 보유율은 5.15%입니다. 

최근연간실적

올해는 작년보다 매출액이 거의 2배 가까이 성장하여 7280억 원을 기록할 전망입니다. 영업이익률도 26.92%로 수익성도 매우 좋습니다. 부채비율은 작년까지 64%였는데 올해는 더 줄어들어서 50% 미만으로 낮아질 것으로 보입니다. 

목표주가

증권사 최고 목표주가는 180,000원으로 현재 가격 대비 30% 정도 상승여력이 있습니다. SKIET는 분리막 소재에서 국내는 물론이고 세계적으로 경쟁력을 확보하고 있습니다. 또한 신성장동력으로 폴더블 폰의 주요 재료는 FCW를 개발 및 판매하고 있습니다. 상장 후에 단기적으로 주가가 빠지고 있지만 이후 안정세에 접어들면 분할 매수해서 장기 투자하시면 좋은 성과가 있을 것으로 보입니다. 

 

본 투자 분석은 개인적인 의견이며 정보에는 오차가 존재할 수 있습니다. 참고 자료로만 활용 부탁드립니다. 

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