셀트리온 주가 전망 - 코로나19 치료제 관련주

코로나 치료제 '렉키로나주' 본격적으로 판매 시작

렉키로나주

렉키로나주는 셀트리온이 개발한 국내 최초 코로나19 치료제입니다. 식약처로부터 2021년 2월 5일 국내 조건부 허가를 얻어내었습니다. 렉키로나주는 노령층, 폐렴 환자 등의 코로나19 고위험군에게 투여되는 정맥주사 치료제입니다. 고위험군의 환자들은 일반적으로 회복되는 시간이 10.8일입니다. 하지만 렉키로나주 치료제를 사용할 경우 절반인 5.7일 만에 회복될 수 있다고 합니다. 일반적인 환자의 경우에도 회복기간이 8.8일에서 5.4일로 평균적으로 3.4일을 단축시키는 효과가 있습니다. 이미 국내에 10만 도즈 분량을 공급하면서 매출 규모로 약 600억 원을 발생시킨 것으로 알려져 있습니다. 

 

 국외에서도 유럽 EMA로부터 렉키로나주의 조건부 승인을 획득하였습니다. 아직 임상 3상이 완료되지 않았기 때문에 공급계약을 체결하지는 못했지만 곧 있으면 좋은 소식이 있을 것으로 보입니다. 그렇다면 렉키로나주로 셀트리온이 올해 창출하는 매출은 어느 정도일까요? 

 

렉키로나주 매출액 8,400억 원으로 추정됨

생산공정

렉키로나주로 발생시킬 수 있는 매출액을 측정하려면 우선 현재 셀트리온의 생산 규모를 알아야 합니다. 셀트리온은 공식적으로는 최대 320만 도즈를 생산할 수 있다고 밝히고 있으나 전문가들이 분석한 현실적인 생산량은 130만도즈로 보고 있습니다. 물론 향후 렉키로나주의 수요가 크게 증가하면 생산라인을 확대할 수 있으나, 현재 셀트리온의 공장 규모와 생산 중인 품목 수를 고려할 때 당장 올해 추정을 크게 증가시키기는 어려울 것으로 보입니다. 

 

 매출액은 "생산량 X 가격"임으로 렉키로나주의 판매단가를 측정해봐야 합니다. 도즈 당 가격은 각 정부와의 계약에 따라 다소 차이가 있지만, 유럽의 경우 평균적으로 미국 판매 가격의 70% 수준이라고 합니다. 현재 타사의 코로나 치료제가 1,250달러에 팔리고 있으므로 유럽 판매가는 대략적으로 875달러 정도가 됩니다. 한화로 치면 약 100만 원 정도입니다. 

 

타사 코로나 매출추이

 또한 셀트리온의 대외 판매는 셀트리온 헬스케어가 담당하기 때문에 가격을 셀트리온 공급가로 측정해야 합니다. 이러한 복합적인 조건들로 계산해 보았을 때 렉키로나주 매출 규모는 약 8,400억 원으로 추정됩니다. 이를 통해 올해 셀트리온 매출을 예측해보면 전년 대비 57% 성장한 약 2.9조 원으로 예상됩니다. 영업이익은 1조 3천억 원이며 ROE는 27.6%로 매우 높은 수익성과 성장성을 보여줍니다. 

 

 다만 코로나19 치료제의 경우, 올해가 가장 매출액이 높고 내년부터는 매출 규모가 줄어들 것으로 예측됩니다. 따라서 미래가치를 선반영하는 주가의 특성을 감안할 때 셀트리온의 주가의 장기적인 상승은 힘들 것으로 보고 있습니다. 

 

셀트리온 차트분석

주봉차트

위는 셀트리온의 지난 1년 동안의 주봉 차트입니다. 주봉 차트는 일봉 차트에 비해서 중장기적인 흐름을 알 수 있는 차트입니다. 주봉 차트에서 개인적으로 중요하게 보는 것은 20일선과 5일선의 방향성입니다. 현재 두 지표 모두 우하향하고 있어 중장기적으로 하향 추세라는 것을 알 수 있습니다. 이전에 227,500원에서 한번 지지받은 적이 있기 때문에 이번 하향 추세에서도 해당 가격대에 오게 되면 지지받게 될 가능성이 크다고 생각됩니다. 장기적으로 투자하시는 분들이라면 주봉 차트에서 지지선에서 분할 매수하셔서 재료와 모멘텀으로 상승한 후 저항선에서 빠르게 매도하는 것도 좋은 방법입니다.

일봉차트

위는 지난 6개월간 셀트리온의 일봉 차트입니다. 하향 추세 속에서 위의 그림과 같이 특정 밴드 구간에서 저항과 지지를 받는 것을 알 수 있습니다. 위의 그림에서 파랑 색선은 단기 지지선, 빨강 색선은 단기 저항선이라고 보시면 됩니다. (확률적으로 해당 부근에서 매수와 매도가 나올 가능성이 큰 것이지 절대적인 것은 아닙니다.) 위의 추세에서 파란색 선에 다가올 때 단기적으로 추세가 바뀔 가능성이 매우 큽니다. 

 

셀트리온 목표주가 및 결론

현재가

셀트리온은 05/04일 기준으로 4.21% 상승하여 10,500원 상승한 260,000원에 마감하였습니다. 거래대금은 4천5백억 정도입니다. 52 최저가/최고가는 196,891원에서 396,239원으로 2배가 차이 납니다. 시가총액 35조 8천억 원으로 코스피 10위 기업입니다.

 

외국인 기관 순매매 거래량

최근 15 거래일 동안의 외국인과 기관 순매매 거래량을 확인할 수 있습니다. 보통 일평균 거래량은 1백만 주 정도로 추정됩니다. 기관의 경우 계속해서 매도를 유지하다가 05/04일에 10만 주 정도 매수하였습니다. 외국인도 마찬가지로 전일 매수하였고 보유율은 21.06%입니다. 

 

증권사목표주가

 증권사 최고 목표주가는 425,000원으로 현재 가격 대비 63% 상승여력이 있습니다. 리포트들을 제목을 보면 렉키로나주의 활약이 가장 큰 포인트로 두고 있습니다. 작년과 대비해서 매출액이 50% 이상 상승하며 사상 최대 매출을 기록하게 하는 효자 역할을 하기 때문입니다. 물론 기존의 자가면역질환 치료제인 램시마를 비롯한 제품들도 유럽시장에서 견고한 시장점유율을 보여주면서 경쟁력을 보여주고 있습니다. 다만, 내년 실적에 대한 불확실성과 공매도 재개로 인해서 주가가 하락하고 있습니다. 

 

 주관적인 관점에서 셀트리온의 현재 주가를 볼 때, 단기적으로 급락하여 오히려 매수 기회라고 생각됩니다. 공매도 세력이 자신이게 매도를 하려면 결국은 주가에 비해서 과도하고 고평가 된 종목이어야만 가능합니다. 하지만 셀트리온의 경우는 코로나 치료제라는 객관적인 매출 성장 모멘텀을 가지고 있는 주식이기 때문에 계속해서 공매도 포지션을 유지하기는 어려울 것으로 보입니다. 따라서 5월에 조정을 충분히 받는 것은 오히려 매수 찬스일 수 있다고 봅니다. 조금씩 분할 매수하셔서 "무릎에 사서 어깨에 파는 전략"을 구사하시면 좋은 성과를 얻을 것으로 보입니다. 

 

본 투자 분석은 개인적인 의견이며 정보에는 오차가 존재할 수 있습니다. 참고 자료로만 활용 부탁드립니다. 

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