SK이노베이션 주가 전망 - 정유시장 회복 및 SKIET 성장 관련주
SK이노베이션은 기아와 협력하여 '사용 후 배터리'를 재활용하는 방법을 연구 개발하겠다고 밝혔습니다.
그 내용은 '폐배터리'에서 리튬을 포함한 금속을 회수해 친환경 처리가 가능하도록 하는 것입니다.
간단하게 말해서 폐배터리를 재활용하여 새 배터리로 만드는 기술입니다.
현재 전기차 시장이 날로 커지는 가운데 3~4년 정도 후면 엄청나게 많은 폐배터리가 배출될 수밖에 없습니다.
전 세계적으로 ESG(환경, 사회, 지배구조) 경영이 확대되고 있기 때문에
SK이노베이션도 이러한 흐름에 따라서 친환경 사업에 기여하기 위해서 배터리 재생사업을 추진하는 것으로 보입니다.
SK이노베이션은 자회사인 SKIET가 상장하여 지분가치를 재평가받고 있으며,
미국 내에서 배터리공장 증설이 본격화되고 있습니다.
이러한 모멘텀을 바탕으로 주가 상승 중인 SK이노베이션의 가치를 알아보도록 하겠습니다.
사업내용
SK이노베이션은 1962년에 창립되었으며 현재 직원 2443명, 매출 34조 원의 기업입니다.
전 세계적으로 활발한 석유개발사업을 진행하고 있으며
글로벌 자동차업체의 자동차 배터리 생산을 담당하고 있습니다.
또한 정보전자소재분야에서 국내 최초로 리튬이온 전지 분리막의 독자 개발에 성공하는 등의 성과를 이뤘습니다.
자회사 SK에너지는 대한민국 No.1 정유사로 하루 84만 배럴의 원유 정제능력을 보유한 울산공장에서 다양한 석유 제품을 수출하고 있습니다.
그 외에도 화학과 윤활유 등에서 사업을 진행 중입니다.
매출 비중의 경유 석유사업이 66%로 과반을 넘게 차지하고 있습니다.
그 뒤로 화학사업(20%), 윤활유 사업(6.94%)등이 있습니다.
배터리 사업 부분은 현재 4.7%로 그렇게 크게 차지하고 있지 않네요.
위의 그래프가 작년을 기준으로 만들어진 것인데 배터리 사업 부분의 경우
올해부터 본격적으로 매출이 발생할 예정이기 때문에 비중이 늘어날 것으로 보입니다.
매출액 대비 연구개발비는 0.46%로 비교적 적은 수치입니다.
정유나 화학부분이 연구개발을 그렇게 많이 해야 하는 사업은 아닙니다.
다만 배터리사업부분은 새로운 기술을 만들어내는 것이 시장을 선도할 가장 중요한 열쇠이기 때문에 충분히 투자를 할 필요가 있습니다.
정규직 근로자가 95%정도로 거의 대부분을 차지하고 있습니다.
남녀 성비의 경우 3.5대 1 정도입니다.
평균 근속연수는 9년이며 평균 급여가 1억 원으로 매우 높습니다.
급여가 높다는 것은 그만큼 인력들의 수준이 높다는 것을 뜻합니다.
배터리 시장의 경우, 높은 기술력을 가진 인력들을 확보하는 것이 관건인 시장이기 때문에 좋은 수치라고 봅니다.
최근 상장하게 된 SK아이이테크놀로지(SKIET)의 지분은 90% 가지고 있습니다.
이번에 상장하게 되면서 지분보유율은 60%로 줄어들게 되었습니다.
그 외에도 지분 40%를 1.1조 원에 매각한 SK루브리컨츠 등이 있습니다.
SK루브리컨츠는 ZIC 등을 만드는 윤활유 회사로 고급 윤활유 시장에서 20년 넘게 글로벌 1위를 차지하고 있습니다.
사업의 성장성
배터리와 분리막 소재 모두 추가 증설이 예정되어 있어서 실적 향상에 도움이 될 것으로 보입니다.
이전에 LG화학과의 배터리 송소 문제로 정체되어있던 미국 공장 증설이 최근에 다시 속도를 내고 있습니다.
미국 내에서 1공장은 '22년 1분기', 2공장은 '23년 1분기'를 기점으로 양산이 가능할 것으로 보입니다.
이렇게 되면 23년에는 올해에 2배 수준인 85 Gwh의 생산이 가능하게 됩니다.
또한 최근 미국 내에서 추가적으로 공장을 더 건설할 것이라는 의견도 나오고 있어서 SK이노베이션의 향후 성장성이 높아지고 있습니다.
분리막 사업 부분의 자회사인 SKIET도 23년까지 유럽에 공장 증설을 완료하게 되면
현재의 2배가 넘는 CAPA를 생산할 수 있게 됩니다.
이렇게 되면 배터리 부분뿐만 아니라 분리막 부분에서도 2배 가까운 매출 상승을 기대할 수 있습니다.
재무제표 및 매출액
지주회사인 SK가 지분을 33% 보유하고 있습니다.
그 외에 국민연금이 8.31%, 자사주는 10.96%를 보유하고 있습니다.
국내 신용평가회사로부터 AA를 받고 있어서 좋은 평가를 받고 있습니다.
작년 3월 코로나 19의 여파로 최악의 적자를 기록한 후 점차 회복 중에 있습니다.
올해 1분기에는 흑자로 돌아설 것으로 보입니다.
최근 5분기 이상 적자가 지속되고 있기 때문에 부채비율이 날로 높아져가고 있습니다.
SK루브리컨츠를 매각한 이유도 이러한 재무불안전성을 회복하기 위함으로 보입니다.
올해는 흑자가 예상되므로 어느 정도 부채를 탕감할 수 있을 것으로 예상됩니다.
올해 예상 매출은 43조 원 영업이익은 1조 2천억을 기록할 전망입니다.
ROE는 5.44%이고 PER은 29배 정도로 예상됩니다.
작년의 경우 적자였기 때문에 배당을 지급하지 못했습니다.
하지만 올해부터는 흑자로 돌아서기 때문에 지급액은 적더라도 배당 자체는 가능할 것으로 보입니다.
목표주가 및 결론
오늘은 7% 정도 상승하여 273,500원에 마감하였습니다.
거래대금은 3천억 원 정도를 기록하였습니다.
시가총액은 25조 원으로 코스피 14위에 기업입니다.
최근 한 달간의 일봉을 보면 25만 원이 지지선이고 28만 원이 저항선임을 알 수 있습니다.
만약 오늘 상승세가 추가적으로 이어져서 28만 원을 돌파하게 되면 새로운 상승추세가 만들어질 수 있습니다.
외국인과 기관 모두 특별한 추세 없이 매수와 매도를 반복하고 있습니다.
외국인의 경우 보유율이 22.82%입니다.
가장 높은 목표주가는 40만 원이고 그 반대는 28만 원입니다.
평균 목표주가 37만 원 정도로 현재 가격 대비 40% 상승여력이 있습니다.
공매도가 다시 시작되었음에도 주가가 상승하고 있기 때문에
SK이노베이션이 하방으로 떨어질 가능성이 낮아 보입니다.
따라서 공장 증설이 점차 현실화되고 있고 단기적으로 정유시장의 마진이 회복되고 있는 지금이 매수 찬스가 될 수 있습니다.
조정을 받을 때 분할 매수하셔서 장기 투자하셔서 하반기에 수익실현을 하시면 좋을 것으로 보입니다.
본 투자 분석은 개인적인 의견이며 정보에는 오차가 존재할 수 있습니다. 참고 자료로만 활용 부탁드립니다.
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