5G 대장주(관련주) KMW
올해 코스피가 벌써 3000포인트를 돌파하였습니다. 이러한 강세장에 주도주들은 전기차, 반도체, 재생에너지였죠. 이들은 미래 먹거리 산업으로 향후 매출액의 급격한 증가가 예상되고 있는 분야입니다. 하지만 한 가지 아쉬운 점은 이미 주가가 너무 많이 올라버렸다는 것이죠. 물론 장기적으로 보면 계속해서 상승하겠지만 가격이 부담돼서 매수하기가 꽤나 부담스러운 상황입니다. 그런데 미래산업이면서 아직도 주가가 저평가받고 있는 산업이 있습니다. 바로 5G 관련주입니다.
19년도에 처음 개통한 5G는 올해 큰 성과를 낼 것으로 코로나의 여파로 예상보다 큰 성과를 거두지 못하였습니다. 그래서 주가도 크게 상승하지 않은 상태인 것이죠. 하지만 21년부터는 이야기가 달라집니다. 기존 LTE를 쓰던 가입자들이 5G로 대폭 이동할 것으로 예상되고 미국에서도 5G 상용화가 본격화 될 것입니다.
21년에 5G랠리가 이어질 것이라고 예상하는 이유는 5G 단말기 보급이 활발히 진행될 예정이기 때문입니다. 삼성전자는 오는 1월 14일에 갤럭시 21(5G) 공개할 예정입니다. 이에 맞서 LG전자에서도 롤러블 폰을 내놓고 있죠. 또한 애플의 아이폰 등 다른 휴대기기 제조업체들도 연달아 5G 보급폰을 내놓으면서 가입자가 증폭될 것이라고 예상하고 있습니다.
이에 발맞춰서 국내 이동통신 3사들도 고객들의 수요에 맞춰서 4만원대의 요금제를 선보이고 있는 상황입니다. 기존 skt 5g 요금제의 경우 75,000원 정도로 측정되었던 것을 감안하면 굉장히 저렴한 가격대여서 5G는 비싸다는 생각을 깨뜨릴 것으로 보입니다. 이는 자연스레 신규 고객 확보로 이어질 것입니다. 또한 미국에서도 코로나 19 퇴치를 위한 비대면 사회전환을 위해서 5G 및 인터넷 네트워크 투자를 강화 할 것으로 보고 있습니다. 무선 장비주들에게는 올해가 큰 터닝포인트 인 셈인데요. 5G 장비주의 대표 격인 케이엠더블유에 대해서 좀 더 알아보겠습니다.
KMW를 1991년 1월에 설립된 회사이며 2000년도에 코스닥에 상장하였습니다. 2020년도 예상매출액 4천억 원으로 시가총액 3조 2천억 원 규모의 회사입니다. 현재 코스닥 상장사 11위에 해당합니다. (참고로 KMW의 의미는 코리아 마이크로 웨이브의 줄임말입니다.) 임직원 수는 1700여 명으로 집계되고 있습니다.
KMW의 사업부문은 크게 RF부문과 LED부문으로 나뉩니다. RF부문은 통신장비와 관련된 안테나와 기지국에 들어가는 부품 등을 담당하고 있습니다. LED 사업부문은 알고 계신 것처럼 TV와 모니터 부분에서 사용되는 LED를 말합니다.
왼쪽부터 필터, 안테나, 시스템 제품의 사진입니다. 휴대폰 기기에 들어가는 초소현 통신모듈과 기지국에서 사용하는 제품입니다.
작년 3분기 기준으로 RF사업분문이 97%를 차지할 정도로 압도적입니다. 올해에는 더욱더 격차가 벌어질 것 같네요. 깔끔하게 LED사업부문을 정리하고 현재 강점이 있는 쪽으로 집중하는 게 어떨까 생각됩니다.
주요 매출처로는 50%를 차지하고 있는 노키아가 1등입니다. 국내 업체인 삼성과 일본 업체인 라쿠텐도 매출처로 가지고 있습니다. 두 번째로 높은 ZTE라는 곳은 중국의 중흥 통신사로 현재 미국에서 화웨이와 함께 퇴출당하고 있는 회사입니다. 그 여파로 ZTE향 매출이 감소하는 추세였는데 4분기부터 점차 회복되며 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 매출처가 한곳에 집중되지 않고 다양하게 분포되어있기 때문에 해외 투자 확대와 함께 수혜가 기대됩니다.
5G 최초 개통년도인 19년도에 매출액이 흑자로 전환하여 순항을 하던 중에 올해 코로나 19여파로 올해 매출액은 작년보다 다소 하락였습니다. 하지만 내년에 올해 대비 300%가 넘는 성장을 할 것으로 기대되고 있습니다. 이는 다소 성장이 정체되어있던 국내 시장도 2년간 성장할 가능성이 크기 때문입니다. 왜냐하면 정부가 3G/4G 주파수 재할당 가격을 5G 기지국 설치수와 연동하였고 5G 투자 추가 세액공제 3%를 적용했기 때문입니다.
특히 미국 수출액의 경우 큰 상승폭이 예상되는데 그 이유는 미국 시장에서 가장 장비 공급 경험이 많고, 대형 통신사들에게도 잘 알려진 1등업체이기 때문입니다.
현재 파란색으로 그려진 상승추세선을 계속해서 유지하면서 89,000원대의 저항선을 뚫고 돌파할 것인지가 주요한 포인트라고 생각됩니다. 다른 성장주들에 비해서 크게 가격이 오르지 않았다는 점과 내년도 예상 매출액으로 계산한 PER이 5 정도로 상당히 저평가받고 있는 점을 생각하면 단기적으로나 중장기적으로나 매력적인 가격이라고 생각됩니다.
올해 들어서 개인들이 크게 매수하고 있으며 기관은 매도를 하고 있네요. 외국인은 매도를 점차 줄여가다가 오늘 매수로 돌아섰습니다. 요즘은 개인들이 시장을 이끌어가고 있기 때문에 옛날처럼 꼭 "외국인이 들어와야 좋은 신호다"라고 말하기에는 애매한 것 같습니다.
증권사 목표주가는 84,000 ~ 120,000원으로 측정되고 있습니다. 현재 모멘텀으로 작용할 재료가 없어서 큰 상승을 하고 있지는 않지만 조금씩 매수해두고 흔히 말하는 '엉덩이매매법'을 사용하시면 안정적으로 투자수익을 얻을 수 있지 않을까 생각됩니다.
본 투자분석은 개인적인의견이며 정보에는 오차가 존재할 수 있습니다. 참고자료로만 활용 부탁드립니다.
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