진원생명과학 mRNA 수혜주
진원생명과학이 mRNA 백신의 핵심 원료인 플라스미드 디옥시리보핵산(Plasmid DNA)이라는 물질을 위탁 생산하면서 mRNA 백신 수혜주로 뽑히고 있습니다. mRNA 백신은 코로나 19의 특이성을 만드는 유전자를 RNA형태로 만들어 우리 몸에 투여하는 백신입니다. 최근 국내에 공급되고 있는 화이자와 모더나 백신이 mRNA 형태의 백신입니다.
진원생명과학은 미국 자회사 'VGXI'(지분 100%)를 통해서 mRNA 백신의 핵심 원료를 위탁생산하는 cGMP급 공장을 가지고 있습니다. cGMP란 미국 식품의약국에서 제품의 원료, 생산과정 등 전반에 걸쳐서 까다로운 품질관리가 이루어지는지 인증해주는 제도입니다. 또한 'VGXI'는 미국의 'Aldevron', 'Cobra Biologics' 등과 더불어 'Plasmid DNA'를 생산하는 핵심적인 회사입니다. 지금까지 글로벌 제약회사에 'Plasmid DNA'를 공급해왔고, 작년에는 'World Vaccine Congress'로부터 'Best CMO Awards'를 수상하기도 했습니다. 다른 회사에 비해서 비교적 규모가 작은 'VGXI'가 수상한 이유는 미국에서도 'Plasmid DNA'의 중요도가 높다고 평가하기 때문입니다.
글로벌 유전자치료제 시장은 작년 2500백만달러에서 올해 2배가량 성장할 예정입니다. 또한 2025년까지 12,000백만 달러로 지속적으로 성장할 것으로 보입니다. 이렇게 유전자 치료제 시장이 커지면서, 핵심원료인 'Plasmid DNA' 공급 부족이 업계의 큰 문제로 대두되고 있습니다. 원래부터 수요-공급의 균형이 무너졌었는데 올해부터는 모더나와 화이자의 mRNA 백신들까지 등장하면서 공급 부족이 심화되었습니다. 실제로 진원생명과학에 따르면 기존 공장의 캐파 부족으로 고객들의 주문을 모두 처리하지 못하고 있다고 합니다.
진원생명과학은 이러한 Plasmid DNA 수요 폭증을 수년 전부터 예측해왔습니다. 그렇기 때문에 이제 와서 공장을 짓겠다고 발표하는 다른 기업과는 다르게 신공장을 몇 년 전부터 착공하여 올해 완공될 예정입니다. 동사는 이미 신공장의 대기물량을 받아둔 상태이며, 내년부터는 공장을 풀가동할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 신공장이 가동될 경우 현재보다 최대 20배 생산량이 증가합니다. 이에 따라 연간 매출액 5000억 원을 달성할 것으로 보고 있습니다.
진원생명과학은 어떤 mRNA 백신이 많이 팔리더라도 꼭 필요한 핵심원료를 만드는 기업입니다. 거기다 10년 이상 유전자 치료제 개발과 생산 노하우를 갖춘 cGMP급의 공장을 가지고 있죠. 따라서 앞으로 수십 년간 성장할 mRNA시장의 직접적인 수혜를 받을 것으로 보고 있습니다. 특히, 한국기업 중에서는 원재료를 생산할 수 있는 유일한 기업이라는 메리트도 존재합니다.
mRNA 주요 '생산기술' 중 LNP 기술을 보유한 에스티팜의 경우, 미래 성장 기대감으로 시가총액이 2.2조 원입니다. 하지만 진원생명과학의 경우 아직까지 1조억 원밖에 되지 않기 때문에 상당히 저평가받고 있는 상태입니다. 특히 내년부터 매출액이 5000억 원까지 발생할 수 있다는 점을 고려하면 더욱더 그러합니다.
회사소개
진원생명과학의 사업부문은 크게 Plasmid DNA 위탁생산 사업과 핵산(DNA, mRNA) 기반의 백신 개발사업을 영위하고 있습니다. 위에서 설명한 대로 현재 'Plasmid DNA' 생산이 전체 매출에서 60%를 차지하면서 가장 중요한 사업부문입니다.
또한 백신 개발에도 꾸준히 진행해오면서 많은 성과들을 내놓았습니다. 메르스, 지카, C형 간염 등 신종 및 만성 감염병 질환 DNA백신의 글로벌 개발을 해왔습니다. 그리고 염증 치료 신약으로 축농증 치료제와 당뇨병성 신장 질환 치료제도 개발하고 있습니다. 이러한 개발동력은 매출액의 15%를 꾸준히 연구개발비로 사용하면서 적극적으로 신기술을 개발하려는 경영진의 의지가 있기 때문입니다.
차트분석
월봉차트는 기업의 거시적인 흐름을 볼 때 유용한 차트입니다. 위는 지난 10년간 진원생명과학의 차트 흐름을 보여주고 있습니다. 2015년에 크게 상승한 이후 재작년까지 지속적으로 하락세를 겪었습니다. 하지만 작년부터 코로나 19의 수혜로 상승추세로 턴어라운드 하였습니다. 월봉으로 보면 현재 엘리엇 파동이론의 5파에 해당하는 위치에 있습니다. 엘리엇 파동이론이란 주가가 올라갈 때와 내려갈 때 특정한 패턴을 보인다는 이론입니다. 1,3,5파는 상승파동이고, 2와 4파는 하락 파동입니다. 현재 5파가 시작되었기 때문에 이론적으로 보면 적어도 38,000원까지는 상승할 수 있을 것으로 보입니다.
주봉 차트는 중장기적인 주가의 흐름을 볼 때 많이 사용하는 차트입니다. 위는 지난 1년간 진원생명과학의 주가 흐름을 볼 수 있습니다. 5일선과 20일선이 골든크로스를 만들었고, 최근 20일 선도 우상향으로 돌아서면서 기분 좋은 상승추세를 시작하고 있습니다. 2만 7천 원으로 보이는 저항선을 돌파하는 게 단기적인 1차 목표가 될 것 같습니다. 위를 돌파할 경우 고점인 3만 3천 원도 순차적으로 돌파 가능할 것으로 보입니다.
일봉 차트는 단기적인 주가 흐름을 나타냅니다. 5일선부터 60일선까지 모두 우상향하고 있는 좋은 상황입니다. 120일 선도 우하향에서 턴어라운드를 진행하고 있습니다. 단기적으로 주가와 20일선의 이격이 벌어진 것이 약간 걱정이 되네요. 4월 중순을 보시면 20일선과 이격이 벌어졌다가 주가가 하락하면서 20일선으로 수렴하는 것을 볼 수 있습니다. 당분간은 조정을 거치면서 숨 고르기를 할 가능성이 크다고 판단됩니다.
목표주가 및 결론
05/18 장중 거래대금 2천억 원 정도로 5.75% 하락하여 22,950원에 거래되고 있습니다. 시가총액 1조 원으로 코스피 231위의 기업입니다.
일평균 거래량은 300백만 주 정도로 파악됩니다. 05/17일에는 25%나 상승하면서 거래량이 평소보다 10배나 증가하였습니다. 대부분 기관들이 대량 매수하면서 주가를 끌어올리고 있습니다. 외국인은 보합을 유지하고 있으며 보유율 11.97%를 가지고 있습니다.
mRNA백신의 핵심적인 원료를 개발하고 있는 국내에서 독보적인 기업입니다. 향후 년간 8% 이상 꾸준히 성장하는 시장을 미리 선점하였고, 선제적인 대응으로 내년부터는 증설된 공장에서 생산량을 크게 늘려갈 예정입니다. 최근 정부는 국산 mRNA백신 개발을 지원하기 위한 전문위원회 회의도 진행하였습니다. 시장과 정부 모두 우호적인 환경에 있기 때문에 향후 장기적인 주가 흐름은 밝은 것으로 봅니다.
본 투자 분석은 개인적인 의견이며 정보에는 오차가 존재할 수 있습니다. 참고 자료로만 활용 부탁드립니다.
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