SK텔레콤 주가 전망 - 인적 분할로 5G 고배당주 매력 부각된다.

SK텔레콤 주가 전망 - 인적 분할로 5G 고배당주 매력 부각된다.

국내 대표적인 통신업체인 SK텔레콤이 37년 만에 기업분할을 선언하였습니다. 

 

SKT은 지난 14일 회사를 유무선통신사업을 중심으로 한 AI&디지털 인프라 컴퍼니와 

 

신설되는 ICT투자전문회사로 나눈다고 발표하였습니다. 

 

ICT 투자전문회사는 SK하이닉스를 자회사로 두고 국내외 반도체 관련 회사 투자에 

 

전면적으로 나설 계획이라고 합니다. 

 

이번 기업분할을 통한 SK그룹의 핵심 목표는 현재 저평가되어있는

 

자회사들의 기업가치를 끌어올리는데 있습니다.  

 

SK텔레콤썸네일

따라서 인적분할이 완료될 경우 현재 SK텔레콤이 가지고 있는 자회사들의 평가가 올라가게 됩니다. 

 

그렇게 되면 자동으로 SK텔레콤의 가치도 올라가서 주가 상승이 이루어지는 것이죠.

 

주주총회에서 본격적으로 분할이야기가 공시된 이후 

 

주가는 25만원에서 30만 원까지 20% 가까이 상승하였습니다. 

 

전문가들은 올해 분할이 모두 이루어질 경우 현재 가격에서 20% 정도 더 상승할 수 있다고 하는데요.

 

그렇다면 SK텔레콤의 분할 관련 소식을 자세히 살펴보겠습니다. 

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SK텔레콤 사업내용

SK텔레콤 사업내용

SK텔레콤은 현재 명실상부한 통신부분 국내 1위 업체입니다. 

 

2013년 세계 최초 LTE를 상용화하였고 2019년에는 5G도 세계 최초 상용화하였습니다. 

 

그리고 이커머스(11번가)와 초고속 인터넷(SK브로드밴드)등에서도 강한 강점을 가진 기업입니다. 

 

또한 5G를 활용하여 최첨단 기술을 활용한 보안과 방역을 캡스라는 기업을 통해서 하고 있습니다. 

 

Btv와 웨이브

그 외에도 한국형 OTT 웨이브, B tv 등 다양한 미디어 서비스도 만들어서 판매하고 있습니다. 

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SK텔레콤 인적분할

인적분할과 물적분할

SK텔레콤의 인적분할을 이야기하기 전에 인적분할과 물적분할의 차이점을 알아야 합니다. 

 

인적분할의 경우 회사가 나뉘어졌을 때 기존 주주들이 지분율대로 나눠 갖는 것을 말합니다. 

 

만약 제가 A라는 회사를 10%가지고 있는데 회사가 B, C로 분할됐을 경우에 

 

인적분할의 경우 B,C 각 회사의 지분을 10%씩 가지게 되는 것이죠.

 

하지만 물적분할의 경우 위의 상황에서 B가 C의 주식을 소유하게 됩니다. 

 

SK텔레콤 지배구조 변화 전후

현재는 SK지주회사가 SK텔레콤을 지배하고 SK텔레콤이 SK하이닉스를 지배하는 구조입니다. 

 

이런 상황에서 발생할 수 있는 문제점은 SK의 '손자회사'인

 

SK하이닉스가 경영권 확보를 위해서 투자할 때 

 

공정거래법상 지분 100%를 사야 한다는 제약이 발생한다는 점입니다. 

 

즉, 현재 상황에서는 SK하이닉스가 자유롭게 대규모 인수합병 등의 투자를 할 수 없는 것이죠.

 

또한 내년부터 적용되는 공정거래법 개정안은 새로 설립되는

 

지주사가 자회사 지분을 최소 30%까지 확보해야 한다고 규정하고 있습니다. 

 

만약 올해안에 지배구조를 개편하지 못하면 SK하이닉스 지분이 20%뿐인

 

SK텔레콤은 하이닉스 지분 10%를 9조 원 가까이 매입하여야 합니다. 

 

따라서 올해안에 반드시 지배구조 개편을 할 것이라고 예상됩니다. 

 

SK텔레콤 목표주가 산정

위의 목표주가는 분할될 통신회사의 가치 + 새로운 ICT지주회사 가치를 합한

 

시가총액을 발행주식수로 나눈 값입니다. 

 

통신회사의 가치는 MNO(이동통신사업) + SK브로드밴드를 합쳐 13조 원 정도입니다. 

 

그리고 새로운 ICT지주회사의 가치는 SK하이닉스를 포함하여 21조원으로 예상됩니다. 

 

두 회사의 합인 33조에서 순차입금을 뺀 25조원이 분할 이후 SK텔레콤의 시가총액이 됩니다. 

 

해당 시가총액을 발행주식수로 나누면 35만원으로 현재 가격 대비 20% 정도 상승여력이 있습니다. 

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예상 매출액 및 펀더멘털

년도별 요약 실적

올해 예상 매출액은 19조 6천억 원이며 영업이익은 1조 4천억 원을 기록할 것으로 보입니다. 

 

이에 따라 EPS(주당순이익)도 14.4% 증가하여 2만 1000원으로 예상됩니다. 

 

PER은 13배, ROE는 7.1%를 보여줍니다. 

펀더멘털

현재 PBR이 0.88배로 저평가 받고 있습니다.

 

인적분할이 이루어진다면 1배 가까이 평가받을 수 있을 것 같습니다. 

 

배당금도 10,000원으로 배당수익률 3.5%의 고배당률을 보이고 있습니다. 

 

안정성지표

부채비율은 96%로 다소 높게 나타나고 있습니다.

 

하지만 주요 신용등급은 AAA로 안정적으로 평가받고 있기 때문에 

 

부채에 대해서는 크게 걱정하지 않아도 될 것 같습니다. 

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목표주가 및 결론

SK텔레콤 주가 상황

4월 15일 종가기준 52주 신고가를 기록하면서 300,500원으로 마감하였습니다. 

 

현재 시가총액은 24조원으로 코스피 18위 기업입니다. 

 

외국인 기관 순매매 거래량

외국인들이 최근 20거래일동안 강하게 매수하고 있습니다. 

 

이에 따라 외국인 보유율이 38.94%를 기록하고 있습니다. 

 

증권사 목표주가

33만 원~37만 원 사이에서 목표주가가 형성되어있습니다. 

 

평균 35만원으로 현재 가격 대비 20% 정도의 상승여력이 있네요.

 

인적분할로 자회사들의 가치 재평가를 통한 주가 상승이 이뤄지고 있습니다. 

 

또한 4%가까운 배당수익률도 내주고 있기 때문에 지금 매수해서 장기 투자하셔도 매력적인 기업으로 보이네요.

본 투자 분석은 개인적인 의견이며 정보에는 오차가 존재할 수 있습니다. 참고 자료로만 활용 부탁드립니다. 

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